Nowy szef Rezerwy Federalnej przyjął jastrzębi ton, ale na razie nie idą za tym realne podwyżki stóp procentowych. W efekcie rentowności amerykańskich obligacji skarbowych biją kolejne rekordy, a rynek zadaje pytanie, czy to nieoficjalne ultimatum wobec administracji Donalda Trumpa. W najnowszym odcinku cyklu Bankier Weekly Marek Rogalski, główny analityk rynkowy DM BOŚ, opisuje sytuację na rynkach finansowych, która dla polskiego inwestora i oszczędzającego staje się coraz bardziej skomplikowana.
Najważniejsze fakty
| Obszar | Kluczowe zjawisko | Konsekwencje |
|---|---|---|
| Fed i obligacje USA | Jastrzębia retoryka bez decyzji, rekordowe rentowności | Sygnał dla rynków, możliwe ultimatum inwestorów wobec Białego Domu |
| Złoto i metale szlachetne | Odbicie mimo wysokich rentowności obligacji | Anomalia rynkowa; złoto szuka poziomu równowagi po korekcie |
| Polski złoty (PLN) | Osłabienie po „ostrożnym gołębiu” prezesa NBP | Ryzyko dalszej presji w razie eskalacji geopolitycznej |
| Wall Street i AI | Rynek karze firmy zwiększające nakłady na AI, nagradza oszczędnych | Możliwa korekta; długoterminowo inwestycje w AI mogą być kluczowe |
Fed wstrzymuje się z ruchem, rynek obligacji gra ostrzej
Nowy szef Rezerwy Federalnej, który objął urząd w 2026 roku, konsekwentnie używa jastrzębiego języka. Jednak jego decyzje nie nadążają za retoryką – stopy procentowe pozostają bez zmian. Rogalski określa to zjawisko ewolucją koncepcji TACO: decydent ostatecznie tchórzy przed wdrożeniem daleko idących decyzji. W efekcie to rynek długu przejmuje inicjatywę. Rentowności obligacji USA biją rekordy, co może być nieoficjalnym ultimatum wobec Donalda Trumpa w sprawie konfliktu z Iranem i ogólnej polityki gospodarczej. Dla polskiego czytelnika oznacza to wzrost kosztów finansowania zewnętrznego oraz presję na kurs złotego.
Złoto wbrew logice, ale z nadzieją na równowagę
Typowa zależność mówi, że wysokie rentowności obligacji uderzają w popyt na nieoprocentowane aktywa, takie jak złoto czy srebro. Tymczasem cena złota odbiła się po ostatniej decyzji Fedu, co analityk nazywa rynkową anomalią. Rogalski zastanawia się, czy możliwy jest powrót do poziomów cenowych ze stycznia i lutego. W jego ocenie warto spojrzeć na złoto i srebro właśnie w kontekście niepewności geopolitycznej i rosnącego zadłużenia USA. Dla polskich oszczędzających, którzy w ostatnich miesiącach widzieli mocną korektę na rynku kruszców, to sygnał, że metale szlachetne wciąż pozostają w grze jako zabezpieczenie.
Złoty pod presją po „niefortunnej” wypowiedzi prezesa NBP
Sytuacja polskiej waluty zrobiła się skomplikowana. Z jednej strony twarda narracja z USA i wysokie rentowności obligacji, z drugiej – ostatnie wystąpienie prezesa NBP prof. Adama Glapińskiego, który zaprezentował postawę „ostrożnego gołębia”. Rogalski wprost określa tę wypowiedź jako niefortunną, przypominając, że wkrótce po niej nastąpiła eskalacja wojny na Bliskim Wschodzie. W ostatnich tygodniach polski złoty potrafił tracić na wartości niezwykle szybko, a do końca roku możliwe jest trwalsze osłabienie na parach EUR/PLN i USD/PLN. Czynnikiem ryzyka pozostaje także sytuacja geopolityczna tuż po wakacjach.
Ropa naftowa: problem poważniejszy niż cena baryłki
Rynek surowcowy pozostaje zakładnikiem konfliktu na Bliskim Wschodzie, ale analitycy zwracają uwagę na poważniejszy problem niż sam koszt baryłki. Chodzi o globalne zdolności przetwórcze rafinerii oraz drastycznie spadającą dostępność gotowych paliw – benzyn i diesla. Rogalski ostrzega, że ograniczenia w rafinacji mogą stać się silniejszym i trudniejszym do opanowania impulsem proinflacyjnym niż wahania ceny surowca na giełdach. Dla polskich kierowców i przedsiębiorców oznacza to ryzyko wzrostu cen paliw niezależnie od notowań ropy na giełdach.
Wall Street i pułapka AI: rynek karze nadmierne wydatki
Na rynkach akcji inwestorzy zaczęli nagradzać spółki, które ograniczają ogromne wydatki inwestycyjne na rozwój sztucznej inteligencji – jak Apple – a surowo karać te, które wciąż zwiększają nakłady, jak Alphabet. Rogalski zauważa, że taka narracja miała rację bytu, gdy obawy przed podwyżkami stóp były duże, ale teraz ewoluuje. Jego zdaniem w długim horyzoncie rewolucja AI rzeczywiście zmieni świat, a firmy, które inwestują za mało, mogą przegrać. Dla inwestorów giełdowych oznacza to konieczność rozwagi – krótkoterminowa moda na oszczędność może nie pokrywać się z długoterminowym potencjałem spółek technologicznych.
Źródło: Bankier.pl, „Warto spojrzeć na złoto i srebro”. Marek Rogalski o WACO, kursie złotego i pułapce AI na Wall Street, https://www.bankier.pl/wiadomosc/Czy-mozna-przestraszyc-inflacje-Marek-Rogalski-o-zlocie-zlotym-ropie-akcjach-i-wypowiedziach-prezesow-Fed-i-NBP-9176357.html
Źródła i weryfikacja
Materiał przygotowano jako praktyczną notatkę redakcyjną. Przed decyzjami prawnymi, finansowymi lub urzędowymi sprawdzaj dane w źródle pierwotnym.
- Oficjalne źródła i weryfikacja redakcyjna